Рынок слияний и поглощений (M&A) в России входит в 2026 год с новыми правилами игры. После падения числа крупных сделок на 40% в 2025 году, драйверы роста меняются: на смену уходящим иностранцам приходит внутренняя консолидация, борьба экосистем за клиента и охота на стрессовые активы.
1. Тихая гавань: ретейл и FMCG остаются в фаворе
В условиях макроэкономической неопределенности инвесторы ищут стабильности. Поэтому защитные секторы, такие как ретейл и FMCG, продолжат привлекать максимум внимания. В 2025 году, на фоне общего спада, количество сделок в ретейле выросло с 11 до 14. Крупные игроки («Магнит», «Лента») используют M&A для поглощения региональных сетей и усиления позиций, поскольку возможности органического роста замедлились. Особый потенциал эксперты видят в онлайн-ретейле и маркетплейсах, где консолидация только набирает обороты.
2. «Экосистемные войны»: от цен к интеграции в повседневность
Финансовые и IT-холдинги вступают в новую фазу конкуренции. Теперь их цель — не просто расширение сервисов, а замыкание цепочек создания стоимости. Покупки будут направлены на более глубокое проникновение в жизнь клиента через финтех, e-commerce и логистику. При этом экосистемы находятся в разных стадиях: если телеком-гиганты стали более избирательными в покупках, то экосистемы вокруг маркетплейсов переживают пик M&A-активности.
3. Вертикальная интеграция: контроль над издержками
Инфляция и логистические сложности заставляют крупные холдинги идти вглубь. Приобретение поставщиков и логистических операторов становится ключевым инструментом сохранения маржинальности. Контролируя всю цепочку — от производства до полки, — компании страхуют себя от роста цен и сбоев поставок.
4. Эпоха стрессовых активов: вынужденная консолидация
Высокая ключевая ставка и трудности с рефинансированием создают эффект сжатия для небольших, но качественных бизнесов. Это ведет к росту числа «стрессовых» активов (distressed assets), которые вынуждены продаваться. Основными покупателями здесь выступают крупные стратегические инвесторы и семейные офисы, обладающие свободной ликвидностью. Банкротства все чаще становятся не концом истории, а точкой входа для новых игроков.
5. Технологический суверенитет: кибербезопасность в фокусе
После спада 2025 года, консолидация в IT-секторе продолжится, но станет более точечной. Главный драйвер — импортозамещение и технологический суверенитет. Наиболее активные покупки ожидаются во фрагментированных нишах, прежде всего в сфере кибербезопасности. Кроме того, на фоне кадрового голода набирает популярность «acqui-hiring» — покупка компаний ради команд разработчиков.
6. Диверсификация: поиск нового
Крупные акционеры и инвестгруппы стремятся диверсифицировать свои риски. Они будут активно искать возможности для входа на новые для себя рынки, перераспределяя капитал в перспективные, но не связанные с их основным бизнесом отрасли.
Взгляд в будущее
По мнению экспертов /ДЛВК, эпоха массового ухода иностранцев, которая давила на оценки сделок в последние годы, завершается. Рынок адаптируется, и можно ожидать постепенного роста средних оценок бизнесов. Ключевыми навыками для успешных игроков в 2026 году станут умение находить качественные активы в сложных условиях и гибкость в структурировании сделок (с использованием earn-out, рассрочек и опционов).